近一个月，甲醇期货主力合约价格重心一直在上升，一度接近2800元/吨。甲醇上升的核心驱动因素是成本方面，甲醇的累库速度低于市场预期，这也为价格提供了更大的支撑。

煤炭供应持续偏紧

目前动力煤供应持续恶化。在供应方面，目前国内动力煤产能利用率处于较高水平，供应增量有限。虽然一批新产能已于7月得到验证，但除内蒙古鄂尔多斯露天煤矿预计8月生产煤炭之外，其他地区的新增产能至少需要3个月才能实现产量。在进口煤方面，除了6月份出台了短暂放开进口煤配额的政策之外，还没有听说该政策将在下半年继续实施。此外，即使放开进口政策，进口煤从装船到运达的短时间为一个月，短期之内进口供应仍难以增加。

从需求来看，由于全球疫情逐渐得到控制，需求逐渐释放，今年1月至6月，动力煤需求继续保持高位增长。从下游游产业来看，火电、化工需求为显著，建材需求逐渐减弱。随着夏季用电高峰季节的到来，8月份的用电量仍将居高不下，动力煤需求火爆的形势预计将持续到8月份。

中国甲醇的主要工艺来源是煤制。动力煤价格强大对甲醇的影响主要体现在下列两个方面。一方面，煤制甲醇的利润微薄。目前，西北煤制甲醇的利润约为-200元/吨，甲醇成本方面的支撑非常强劲。另一方面，煤炭短缺也使得甲醇的实际产量相对有限，今年以来甲醇产能利用率一直较低。

港口累库速度低于预期

甲醇港口库存具有明显的季节性规律。一般而言，进入6月，港口库存将进入累积期。这主要是由于内地春季大修结束，国内产量恢复，进口同步增加，而下游烯烃厂易在夏季大修。这一年，国内产量在缺煤的格局下，明显受到限制，产能利用率一直上不去。而且进口端受到事件干扰，天气影响到港节奏，多数码头都有封航现象，进口量偏少。因此，甲醇港口库存积压速度低于预期。截止7月29日，甲醇港口库存为80.48万吨，低于往年同期，环比下跌1.47万吨。

后市分析，进口到港方面，随着码头封航效应的减弱，进口货源有望集中到港。内需方面，虽然有部分恢复预期，但产量大幅增长的可能性仍然较小。需求量方面，8月份个别下游烯烃装置仍有大修计划。所以，甲醇累库压力依然存在，但与往年相比，累库的幅度依然会较小。

并于9月后进入甲醇去库阶段。这主要是因为九月之后，甲醇将迎来需求旺季。烯烃二三季度检修高峰期结束后，9月下游开工将维持高位。在冬季采暖需求大的情况下，工业用天然气装置将停车以保障民用，因此天然气的供气将存在收缩的可能性。此外，甲醇本身可以作为燃料来提供供热。所以甲醇的供需在9月后存在强劲的预期。

综上所述，受成本偏强的影响，甲醇下游支撑较强，叠加当前累库偏少及9月后旺季预期，甲醇价格重心向上。